0
0
Các công ty chứng khoán tiếp tục đưa ra góc nhìn tích cực đối với một số nhóm ngành trọng điểm trên thị trường. Trong đó, cổ phiếu công nghệ và logistics được đánh giá còn dư địa tăng trưởng dài hạn, trong khi nhóm bán lẻ ghi nhận triển vọng phân hóa theo từng lĩnh vực dưới tác động của sức cầu tiêu dùng và biến động chi phí đầu vào.
Thị trường chứng khoán bước vào giai đoạn chọn lọc cơ hội khi diễn biến tăng trưởng giữa các nhóm ngành đang có sự khác biệt rõ rệt. Trong bối cảnh đó, các báo cáo phân tích mới công bố cho thấy nhiều đánh giá đáng chú ý dành cho cổ phiếu thuộc lĩnh vực công nghệ, hạ tầng logistics cũng như nhóm doanh nghiệp bán lẻ.
Đáng chú ý, CTCK Bảo Việt (BVSC) tiếp tục duy trì quan điểm tích cực với cổ phiếu FPT và GMD dựa trên các yếu tố tăng trưởng trung – dài hạn. Song song, CTCK MB (MBS) cũng đưa ra nhận định về triển vọng kết quả kinh doanh của nhóm bán lẻ trong bối cảnh sức mua nội địa chưa phục hồi đồng đều.
FPT và GMD tiếp tục được đánh giá cao nhờ động lực tăng trưởng dài hạn
Theo báo cáo của BVSC, giá trị hợp lý của cổ phiếu FPT được xác định ở mức 94.500 đồng/cp theo phương pháp DCF, dựa trên giả định WACC 11,2% và tăng trưởng dài hạn 2,0%.
Mức định giá này được xây dựng trên cơ sở EPS tăng trưởng kép 13,7%/năm cùng giả định doanh thu công nghệ thông tin toàn cầu tăng 13%/năm đến năm 2030. Đáng chú ý, đây vẫn là mức dự báo thấp hơn so với mục tiêu tăng trưởng tối thiểu 20% mà doanh nghiệp đang hướng tới.
Theo đánh giá của BVSC, việc giá cổ phiếu đã giảm 24% kể từ đầu năm đang mở ra dư địa hồi phục đáng kể. Với mức lợi nhuận tiềm năng được ước tính khoảng 33%, công ty chứng khoán tiếp tục duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu này.
Ở nhóm logistics và cảng biển, cổ phiếu GMD cũng nhận được đánh giá khả quan. BVSC sử dụng phương pháp định giá SOTP và đưa ra mức giá hợp lý 89.200 đồng/cp, đồng thời giữ khuyến nghị OUTPERFORM.
Theo dự báo, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông thiểu số của doanh nghiệp có thể tăng trưởng với mức CAGR 10,1% trong giai đoạn 2025-2030F.
Tại khu vực phía Bắc, cảng NĐV tiếp tục được đánh giá sở hữu lợi thế cạnh tranh riêng khi tập trung vào phân khúc tàu kích cỡ nhỏ. Điều này giúp NĐV duy trì mức giá dịch vụ trung bình thấp hơn so với các cảng nước sâu.
Thị trường mục tiêu của NĐV tập trung vào tuyến nội Á – khu vực được kỳ vọng tiếp tục hưởng lợi từ tăng trưởng thương mại trong giai đoạn 2026-2030F.
Trong khi đó tại miền Nam, các dự án trọng điểm của doanh nghiệp vẫn đang triển khai theo đúng kế hoạch. Đáng chú ý, Gemalink giai đoạn 2 được xem là động lực tăng trưởng chính trong trung và dài hạn, đóng vai trò quan trọng đối với triển vọng kết quả kinh doanh trong những năm tới.
Nhóm bán lẻ ghi nhận triển vọng tích cực nhưng tiếp tục phân hóa giữa các phân khúc
Theo đánh giá của MBS, trong 5 tháng đầu năm 2026, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 11,2%, tương ứng mức tăng 6,1% nếu loại trừ yếu tố giá. Riêng doanh thu bán lẻ hàng hóa tăng 11,1%.
Tuy nhiên, đơn vị phân tích cho rằng cầu tiêu dùng nội địa vẫn chưa xuất hiện tín hiệu tăng trưởng thực sự tích cực khi nền kinh tế tiếp tục chịu tác động từ lạm phát cao và tốc độ cải thiện thu nhập còn chậm.
Ở nhóm tiêu dùng thiết yếu, ngành sữa được đánh giá đang phục hồi từ nền thấp nhờ hai yếu tố chính gồm việc siết chặt nguồn cung sữa lậu và sự gia tăng nhu cầu đối với các sản phẩm nội địa giàu dinh dưỡng.
MBS cho rằng khả năng điều chỉnh giá bán linh hoạt cũng đang hỗ trợ triển vọng của ngành trong năm 2026. Một số doanh nghiệp tiêu biểu được nhắc đến gồm VNM và MCM.
Đối với mảng bán lẻ hiện đại, mô hình của WCM và BHX đang ghi nhận sự dịch chuyển lượng giao dịch từ các khu vực truyền thống nhờ lợi thế về hàng hóa thương hiệu và giá bán cạnh tranh.
Theo đó, bên cạnh việc duy trì tốc độ tăng trưởng quy mô trên 20%, doanh thu trung bình trên mỗi cửa hàng của các chuỗi tiếp tục được đánh giá ở mức khả quan.
Trong lĩnh vực dược phẩm, sau hơn hai năm đi ngang, các chuỗi An Khang và Pharmacity bắt đầu ghi nhận xu hướng mở rộng trở lại. Tổng quy mô cửa hàng toàn ngành được dự báo tăng 15%.
Dù vậy, cạnh tranh gia tăng có thể khiến chi phí khuyến mãi và hỗ trợ bán hàng tăng lên, từ đó tạo áp lực nhất định lên lợi nhuận ròng.
Ở mảng chăn nuôi, nguồn cung heo duy trì ổn định nhờ dịch bệnh được kiểm soát tốt hơn bởi điều kiện thời tiết thuận lợi. Tuy nhiên, do sức cầu còn yếu nên doanh thu của các doanh nghiệp chăn nuôi chưa ghi nhận chuyển biến tích cực.
Đáng chú ý, đến cuối tháng 5/2026, giá nguyên vật liệu tăng mạnh với đậu tương tăng 14,5% và ngô tăng 6%, trong khi giá heo hơi giảm 6%. Diễn biến này tạo áp lực lên biên lợi nhuận gộp, khiến lợi nhuận ròng quý II/2026 được dự báo chưa nhiều khả quan.
Ở nhóm bán lẻ hàng không thiết yếu, lĩnh vực điện tử tiêu dùng tiếp tục được hỗ trợ bởi chu kỳ thay thế sản phẩm, đặc biệt ở các mặt hàng điện lạnh và gia dụng.
Ngoài ra, sản lượng laptop tăng ở mức hai chữ số do lo ngại giá bán tăng mạnh trong thời gian tới, qua đó góp phần giúp doanh thu trung bình mỗi cửa hàng tăng 25%.
MBS đồng thời cho rằng các doanh nghiệp sở hữu hệ thống tài chính tiêu dùng cùng các gói trả chậm hấp dẫn như không phí, không trả trước và 0 lãi suất sẽ có cơ hội mở rộng thị phần.
Bên cạnh đó, xu hướng mua sắm trực tuyến tiếp tục gia tăng mạnh, song quy mô cửa hàng vật lý vẫn được kỳ vọng duy trì trong trung và dài hạn.
Riêng với lĩnh vực bán lẻ trang sức, việc linh hoạt chính sách thu mua được kỳ vọng tạo thêm nguồn nguyên liệu phục vụ mở rộng danh mục sản phẩm vàng tích trữ. Trong bối cảnh giá vàng biến động, yếu tố này được đánh giá có thể thúc đẩy lượng giao dịch trên thị trường.
Theo dự báo của MBS, doanh thu ngành bán lẻ trang sức có thể tăng 40%, qua đó hỗ trợ lợi nhuận ròng tăng khoảng 26% trong thời gian tới.
