0
0
Có người bạn hỏi tôi có nên tham gia IPO DNSE? Để trả lời câu hỏi này hãy nhìn sang các CTCK đầu ngành trên sàn.
SSI lãi năm 2023 gần 2.500 tỷ đồng, doanh thu gần gấp đôi. Mà định giá khoảng 2 tỷ USD.
VNDirect đỉnh điểm doanh thu hơn 6000 tỷ đồng, lãi gần 2.400 mà định giá mới được 27.000 tỷ đồng, tức 1,1 tỷ USD. Tất nhiên VND đang khó khăn ở mảng trái phiếu
HSC doanh thu tầm 4.000 tỷ đồng, lãi gần 900 tỷ đồng mà định giá giờ chưa được 16.000 tỷ đồng.
DNSE lãi mới lọt nhóm trăm tỷ đồng mà kế hoạch vốn hóa 3 tỷ USD, cơ cấu doanh thu và lợi nhuận nhìn chưa thấy bền vững.
Cụ thể, doanh thu hoạt động quý 4/năm 2023 đạt 214 tỷ đồng, tăng 46% so với quý 4/2022, trong đó lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi lỗ (FVTPL) tăng tới 555% lên 78 tỷ đồng, lãi từ các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) tăng 8% lên 53 tỷ đồng, lãi từ các khoản cho vay và phải thu giảm 13% về còn 62,6 tỷ đồng.
Trong kỳ, chi phí hoạt động của DNSE giảm 17% về còn 60 tỷ đồng, trong đó chi phí dự phòng và chi phí đi vay các khoản cho vay giảm mạnh từ gần 80 tỷ đồng về hơn 36 tỷ đồng; chi phí nghiệp vụ môi giới chứng khoán tăng 93,5% lên 34 tỷ đồng. Khấu trừ thuế phí, lợi nhuận sau thuế quý 4/2023 của DNSE tăng hơn gấp đôi lên 98 tỷ đồng.
Lũy kế cả năm 2023, tổng doanh thu của công ty đạt 715 tỷ đồng, tăng 58% so với cùng kỳ. Tăng trưởng mạnh nhất trong cơ cấu kinh doanh của DNSE là lãi từ tài sản FVTPL, tăng từ 19 tỷ đồng lên 158 tỷ đồng; lãi từ các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn đạt 196 tỷ đồng, tăng 73%.
Cần lưu ý lãi thông qua FVTPL là không bền và cũng không có dòng tiền thực nếu doanh nghiệp chưa bán ra khoản đầu tư, nay tăng mai giảm theo thị trường.
Xét về các yếu tố FA như B/P hoặc PE thì càng khó chơi. Tất nhiên, thị giá cổ phiếu còn do cung cầu nhưng với nhiều lựa chọn trên sàn ở thời điểm này, cổ phiếu DNSE chắc chắn mình không xuống vốn. Bài học ở cổ phiếu YEG mà lãnh đạo của DNSE hiện tham gia đầu tư mình vẫn luôn nhớ. Giá cổ phiếu khi chào sàn là hơn 300.000 đồng/cổ phần, hơn 5 năm rồi hiện về quanh mệnh giá.
