0
0
CII công bố phương án chào bán 2.500 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi với kỳ hạn 10 năm và lãi suất kết hợp. Nguồn vốn huy động nhằm mục đích tái cơ cấu nợ và tài trợ cho các dự án hạ tầng trọng điểm trong giai đoạn 2026.
Hội đồng quản trị Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật Thành phố Hồ Chí Minh (CII) vừa thông báo chi tiết về phương án phát hành trái phiếu chuyển đổi ra công chúng với tổng giá trị huy động dự kiến là 2.500 tỷ đồng.
Đây là loại trái phiếu không có tài sản bảo đảm, không kèm chứng quyền và có kỳ hạn kéo dài đến 10 năm. Việc huy động vốn quy mô lớn này diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp đang thực hiện các kế hoạch cơ cấu lại nguồn vốn dài hạn và tài trợ cho các dự án hạ tầng giao thông trọng điểm tại khu vực phía Nam.
Theo phương án đã được phê duyệt, lãi suất của lô trái phiếu được cấu trúc theo hai giai đoạn: áp dụng mức lãi suất cố định 10%/năm cho 4 kỳ tính lãi đầu tiên (tương đương 1 năm đầu), sau đó sẽ chuyển sang lãi suất thả nổi.
Mức lãi suất thả nổi được tính bằng tổng của 2,5%/năm và lãi suất tham chiếu bình quân của các ngân hàng Vietcombank, VietinBank, BIDV và Agribank. Điểm đáng chú ý là tỷ lệ chuyển đổi được ấn định ở mức 1:10, nghĩa là mỗi trái phiếu mệnh giá 100.000 đồng sẽ được chuyển đổi thành 10 cổ phiếu phổ thông vào các thời điểm quy định.
Dữ liệu từ báo cáo tài chính cho thấy áp lực nợ vay là một trong những yếu tố thúc đẩy doanh nghiệp lựa chọn công cụ trái phiếu chuyển đổi. Việc kéo dài kỳ hạn nợ lên tới 10 năm giúp đơn vị này giảm bớt áp lực dòng tiền chi trả nợ gốc trong ngắn hạn. Đồng thời, nếu việc chuyển đổi diễn ra theo kế hoạch, vốn điều lệ của công ty sẽ gia tăng, từ đó giúp cải thiện các chỉ số an toàn tài chính và giảm hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu.
Mục đích sử dụng vốn và lộ trình tái cơ cấu tài chính của CII
Toàn bộ số tiền thu được từ đợt phát hành sẽ được dùng để thanh toán các khoản nợ vay đến hạn và tài trợ vốn cho các dự án BOT. Trong danh mục nợ hiện tại, công ty đang phải đối mặt với các khoản vay ngân hàng có lãi suất biến động và các lô trái phiếu cũ sắp đáo hạn.
Việc hoán đổi nợ ngắn hạn bằng nguồn vốn trái phiếu dài hạn là một phần trong chiến lược tối ưu hóa bảng cân đối kế toán. Điều này đặc biệt quan trọng khi các dự án hạ tầng thường có thời gian hoàn vốn kéo dài, đòi hỏi cấu trúc vốn tương ứng để tránh rủi ro mất cân đối thanh khoản.
Bên cạnh đó, hiện tượng lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp có sự biến động trong các quý gần đây cũng là yếu tố khiến nhà đầu tư quan tâm đến khả năng hấp thụ của đợt phát hành.
Trong năm 2025, chi phí tài chính vẫn chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu chi phí vận hành, trực tiếp bào mòn lợi nhuận từ mảng thu phí giao thông và bất động sản. Việc phát hành trái phiếu chuyển đổi với mức giá 10.000 đồng/cổ phiếu được xem là một mức định giá thận trọng, phản ánh giá trị sổ sách và bối cảnh thị trường chứng khoán hiện tại.
Đánh giá tác động từ phương án phát hành của CII đến thị trường
Việc đưa ra thị trường 25 triệu trái phiếu chuyển đổi sẽ tạo ra những thay đổi nhất định trong cơ cấu cổ đông và vốn điều lệ trong tương lai. Đối với các nhà đầu tư trái phiếu, kỳ hạn 10 năm đi kèm quyền chuyển đổi mang lại sự linh hoạt giữa việc nhận lãi suất cố định và cơ hội sở hữu cổ phiếu khi doanh nghiệp phục hồi tăng trưởng.
Tuy nhiên, ở góc độ quản trị, việc gia tăng số lượng cổ phiếu lưu hành sẽ dẫn đến hiện tượng pha loãng cổ phiếu phổ thông, điều mà các cổ đông hiện hữu cần theo dõi sát sao trong lộ trình thực hiện quyền chuyển đổi của các trái chủ.
Các dự án hạ tầng trọng điểm như cao tốc Trung Lương – Mỹ Thuận giai đoạn 2 hay các tuyến đường nội đô đang là nguồn thu chủ lực của doanh nghiệp. Việc đảm bảo nguồn vốn 2.500 tỷ đồng từ đợt phát hành này sẽ hỗ trợ đáng kể cho tiến độ giải ngân tại các công trình đang triển khai. Thực tế cho thấy, khả năng duy trì dòng tiền từ các trạm thu phí ổn định là cơ sở để doanh nghiệp thực hiện các cam kết về lãi suất và nợ gốc đối với trái chủ.
Hiện tại, doanh nghiệp đang hoàn tất các thủ tục đăng ký với cơ quan quản lý để sớm triển khai đợt chào bán theo đúng tiến độ. Sự thành công của đợt huy động vốn này sẽ là tiền đề để đơn vị tiếp tục thực hiện các kế hoạch đầu tư hạ tầng quy mô lớn trong giai đoạn 2026-2030, trong bối cảnh các quy định về phát hành trái phiếu riêng lẻ và ra công chúng ngày càng được siết chặt nhằm đảm bảo tính minh bạch và bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư trên thị trường tài chính.
Nguồn: Tổng hợp
