0
0
Chứng khoán Việt Nam chịu cú sốc thuế quan tháng 4, dẫn đến phiên bán tháo kỷ lục. Tuy nhiên, thị trường nhanh chóng phục hồi mạnh mẽ. Nhóm cổ phiếu chứng khoán hiện duy trì đà tăng trưởng, dựa trên kỳ vọng ổn định vĩ mô.
Tháng 4/2025 được ghi nhận là một giai đoạn biến động mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Việt Nam, nơi chỉ số VN-Index và các nhóm cổ phiếu trụ cột, đặc biệt là nhóm chứng khoán, đã trải qua một cú điều chỉnh sâu kỷ lục, trước khi phục hồi nhanh chóng.
Sự kiện này không chỉ gây ra những phiên bán tháo quy mô lớn mà còn minh chứng rõ nét về mức độ nhạy cảm của thị trường nội địa trước những thay đổi chính sách thương mại và thuế quan từ các đối tác kinh tế lớn trên thế giới.
Phiên giao dịch đầu tháng 4 là đỉnh điểm của áp lực bán tháo, khi VN-Index ghi nhận mức giảm tuyệt đối lớn nhất lịch sử, mất gần 88 điểm, tương đương mức giảm 6,68% trong một ngày. Chỉ số lùi về dưới ngưỡng tâm lý 1.230 điểm. Cú sụt giảm này đã thổi bay thành quả tăng trưởng tích lũy trong nhiều tháng trước đó và đưa nhiều cổ phiếu về mức giá thấp hơn đáng kể so với các ngưỡng hỗ trợ trước đó.
Dữ liệu giao dịch cho thấy, áp lực bán tháo lan rộng trên toàn thị trường. Gần 1.100 mã cổ phiếu giảm điểm, với khoảng 500 mã chạm mức giá sàn. Các nhóm ngành có vốn hóa lớn và có vai trò dẫn dắt thị trường như ngân hàng, bất động sản, thép, và chứng khoán đều đồng loạt bị bán mạnh. Riêng nhóm cổ phiếu chứng khoán, vốn có mối tương quan chặt chẽ với thanh khoản và tâm lý thị trường, đã ghi nhận mức giảm kịch biên độ ở hầu hết các mã trụ cột.
Hiện tượng này khiến nhiều cổ phiếu trong ngành “thủng đáy” (bục khỏi các mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng) được thiết lập trong giai đoạn tích lũy trước đó. Vốn hóa thị trường chỉ riêng sàn HoSE ước tính “bốc hơi” hơn 500.000 tỷ đồng (khoảng 13 tỷ USD) trong phiên giao dịch đó.
Tác động của thuế quan lên cổ phiếu chứng khoán
Nguyên nhân trực tiếp và sâu xa dẫn đến sự sụt giảm lịch sử này được xác định là sự kiện “bão thuế quan” từ Hoa Kỳ. Thông tin về đề xuất áp các mức thuế nhập khẩu đối ứng mới, trong đó Việt Nam được xếp vào nhóm có mức thuế áp dụng cao, lên đến 46%, đã được công bố rạng sáng cùng ngày xảy ra cú giảm.
Thông tin này lập tức gây ra tâm lý hoảng loạn và sự không chắc chắn đối với giới đầu tư trong nước, đặc biệt là những nhà đầu tư liên quan đến chuỗi cung ứng và xuất khẩu, cũng như các quỹ đầu tư nước ngoài.
Phản ứng của thị trường Việt Nam diễn ra đồng thời với diễn biến tiêu cực trên các thị trường chứng khoán toàn cầu, khi các chỉ số lớn cũng giảm mạnh ngay sau khi thông tin thuế quan được công bố. Sự lo ngại về ảnh hưởng dây chuyền đến triển vọng tăng trưởng kinh tế vĩ mô và kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp trong nước đã thúc đẩy hành vi bán tháo để giảm rủi ro danh mục. Sự kiện này đã biến yếu tố “thuế” thành rủi ro hệ thống lớn nhất trong giai đoạn đó.
Tuy nhiên, diễn biến sau đó đã cho thấy sự nhạy bén và khả năng phục hồi của dòng tiền trong nước. Khoảng một tuần sau sự kiện giảm sâu, thị trường bắt đầu có những tín hiệu tích cực.
Triển vọng dài hạn của cổ phiếu chứng khoán Việt Nam
Giai đoạn giữa tháng 4, tâm lý nhà đầu tư xoay chiều mạnh mẽ khi xuất hiện thông tin về việc hoãn áp thuế hoặc có những động thái chính thức từ phía Hoa Kỳ nhằm xoa dịu tình hình. Sự kiện này được xem là một “pha đảo chiều” thông tin.
Phiên giao dịch sau đó, thị trường chứng khoán Việt Nam đã chứng kiến một sự phục hồi ấn tượng. Chỉ số VN-Index tăng mạnh hơn 73 điểm, lấy lại gần một nửa đà giảm của bốn phiên trước đó. Đáng chú ý, toàn bộ rổ VN30, đại diện cho 30 cổ phiếu vốn hóa lớn, gần như đồng loạt tăng kịch biên độ. Hơn 96% cổ phiếu trên sàn HoSE nhuộm sắc xanh, với trên 260 mã đạt mức giá trần. Nhóm cổ phiếu chứng khoán, vốn chịu áp lực giảm sâu trước đó, cũng nằm trong tâm điểm của sự phục hồi, với nhiều mã quay đầu tăng trần.
Sự phục hồi này cho thấy hai điểm cốt lõi: Thứ nhất, sự sụt giảm trước đó chủ yếu mang tính tâm lý và phản ứng thái quá trước thông tin chính sách, chứ không hoàn toàn do nền tảng nội tại của doanh nghiệp bị phá vỡ. Thứ hai, dòng tiền nội địa, đặc biệt là dòng tiền bắt đáy, đã nhanh chóng nhập cuộc khi thấy được cơ hội đầu tư hấp dẫn ở vùng giá chiết khấu sâu. Thanh khoản dù chưa đạt đỉnh nhưng đã ghi nhận áp lực cầu áp đảo hoàn toàn nguồn cung, dẫn đến tình trạng “trắng bên bán” ở nhiều cổ phiếu.
Bối cảnh hiện tại cho thấy sự bất ổn từ chính sách thuế quan đã dần được kiểm soát. Mức thuế đối ứng chính thức áp dụng cho hàng hóa Việt Nam sau nhiều lần điều chỉnh không còn là con số 46% gây sốc, mà được chốt ở mức 20% cho các mặt hàng nằm trong danh mục điều chỉnh (tính đến tháng 8).
Quan trọng hơn, các thỏa thuận thương mại song phương gần đây đã mở ra một khung hợp tác mới, giúp tháo gỡ khó khăn và thậm chí mở đường cho một số mặt hàng xuất khẩu chủ lực của Việt Nam được hưởng mức thuế ưu đãi, củng cố sự ổn định cho các doanh nghiệp xuất khẩu.
Về phía thị trường chứng khoán, sau khi vượt qua cú sốc tháng 4, thị trường đã ghi nhận những bước tăng trưởng vững chắc. Từ đầu năm đến nay, VN-Index nằm trong nhóm thị trường tích cực nhất châu Á với mức tăng trưởng đáng kể và duy trì thanh khoản cao.
Nhóm cổ phiếu chứng khoán nói riêng vẫn đang duy trì đà tăng trưởng mạnh với nhiều kỷ lục mới được thiết lập, phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư vào tiến trình cải cách hạ tầng pháp lý và mục tiêu tăng trưởng kinh tế hai chữ số trong giai đoạn sắp tới. Mặc dù thị trường đôi khi vẫn chịu áp lực điều chỉnh ngắn hạn (như áp lực bán gần đây ở các cổ phiếu dẫn dắt), nhưng các chuyên gia nhận định những nhịp điều chỉnh mạnh có thể trở thành cơ hội cho nhà đầu tư khi nền tảng lợi nhuận của doanh nghiệp vẫn duy trì tích cực.
