0
0
Công ty TNHH Bảo hiểm Nhân thọ Cathay Việt Nam vừa công bố kết quả hoạt động kinh doanh năm 2025 với nhiều biến động đáng chú ý ở cả mảng cốt lõi lẫn danh mục đầu tư.
Dù quy mô tổng tài sản và các khoản đầu tư dài hạn vẫn duy trì được đà mở rộng đáng kể, áp lực gia tăng đột biến từ làn sóng chi trả tiền bảo hiểm đáo hạn cùng gánh nặng trích lập dự phòng giảm giá chứng khoán đã trực tiếp kéo lùi hiệu quả sinh lời của doanh nghiệp. Kết quả này phản ánh một năm đầy thách thức đối với cấu trúc chi phí và hoạt động quản trị rủi ro danh mục của hãng bảo hiểm nhân thọ này.
Làn sóng đáo hạn hợp đồng tăng vọt kéo giảm biên lợi nhuận cốt lõi
Bước qua năm tài chính 2025, hoạt động kinh doanh bảo hiểm của Cathay Việt Nam phải đối mặt với thách thức kép khi doanh thu sụt giảm trong khi chi phí bồi thường lại tăng mạnh. Theo báo cáo, doanh thu thuần hoạt động kinh doanh bảo hiểm trong năm của doanh nghiệp chỉ đạt gần 2.855 tỷ đồng, ghi nhận mức giảm 6,5% so với năm trước đó. Sự thu hẹp của nguồn thu dòng phí bảo hiểm cốt lõi đã tạo ra một áp lực không nhỏ lên bài toán tăng trưởng chung, đặt doanh nghiệp vào vị thế phải tối ưu hóa mạnh mẽ các mảng hoạt động khác để bù đắp.
Tuy nhiên, khó khăn thực sự lại đến từ phía chi phí khi tổng chi bồi thường và trả tiền bảo hiểm của Cathay Việt Nam bất ngờ vọt lên gần 1.025 tỷ đồng, tương đương mức tăng trưởng lên tới gần 63% so với năm trước. Khảo sát sâu vào cấu trúc chi trả, nguyên nhân trực tiếp cấu thành nên sự bùng nổ chi phí này chính là khoản chi trả đáo hạn hợp đồng khi con số này tăng đột biến gần gấp 4 lần, chạm mốc gần 454 tỷ đồng. Song song với đó, các yêu cầu tất toán sớm từ khách hàng cũng tạo áp lực lớn khi khoản thanh toán giá trị giải ước đạt trên 310 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ. Hệ quả là lợi nhuận gộp từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm bị thu hẹp đáng kể, lùi về còn hơn 373 tỷ đồng, sụt giảm tới 28% và kéo lợi nhuận sau thuế tổng thể toàn công ty xuống gần 1.332 tỷ đồng, giảm 10,8% so với năm trước.
Chi phí đầu tư tài chính đột biến và chiến lược tái cơ cấu danh mục vốn
Không chỉ gặp áp lực ở mảng bảo hiểm, hoạt động đầu tư tài chính của Cathay Việt Nam cũng trải qua một năm không mấy thuận lợi dù tổng doanh thu mảng này vẫn tăng trưởng 8,3%, đạt trên 2.460 tỷ đồng. Do gánh nặng từ chi phí phát sinh quá lớn, lợi nhuận gộp hoạt động tài chính của doanh nghiệp vẫn bị kéo lùi 6,7%, về còn hơn 2.118 tỷ đồng.
Chỉ số này đảo chiều là do chi phí hoạt động tài chính vọt lên tới gần 342 tỷ đồng trong năm 2025, trong khi năm trước đó chỉ tiêu này được ghi nhận ở mức âm gần 820 triệu đồng nhờ khoản hoàn nhập dự phòng lớn. Phần lớn chi phí tài chính trong năm xuất phát từ các giao dịch trên thị trường chứng khoán với khoản lỗ từ bán cổ phiếu lên tới gần 237 tỷ đồng, cùng với việc doanh nghiệp phải thực hiện trích lập dự phòng giảm giá chứng khoán thêm 71,7 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn với trạng thái được hoàn nhập hơn 221 tỷ đồng của năm trước.
Trước những biến động mạnh trên thị trường, Cathay Việt Nam đã thực hiện một chiến lược dịch chuyển dòng vốn quy mô lớn từ ngắn hạn sang dài hạn khi tổng giá trị đầu tư tài chính đến cuối năm đạt hơn 30.821 tỷ đồng, tăng 8,8%. Ở danh mục ngắn hạn, doanh nghiệp mạnh tay cắt giảm tới 29,4%, lùi về gần 4.393 tỷ đồng, trong đó bao gồm việc tất toán toàn bộ trái phiếu doanh nghiệp ngắn hạn trị giá hơn 256 tỷ đồng và giảm 29% tiền gửi có kỳ hạn ngắn hạn xuống còn hơn 4.000 tỷ đồng. Ngược lại, khối tài sản đầu tư dài hạn được mở rộng mạnh mẽ lên gần 26.429 tỷ đồng, tăng 19,5%. Trái phiếu doanh nghiệp dài hạn là cấu phần tăng trưởng mạnh nhất với tỷ lệ 25,7%, đạt mức 9.210 tỷ đồng; theo sau là tiền gửi có kỳ hạn dài hạn tăng tới 55,5%, đạt gần 5.033 tỷ đồng.
Bên cạnh tiền gửi và trái phiếu, danh mục cổ phiếu niêm yết dài hạn cũng được doanh nghiệp gia tăng tỷ trọng 14,84%, đạt giá trị đầu tư hơn 6.954 tỷ đồng với các mã cổ phiếu ngân hàng chiếm tỷ trọng lớn nhất như CTG (383 tỷ đồng), TCB (379 tỷ đồng), ACB (373 tỷ đồng) và MBB (334 tỷ đồng). Mặc dù vậy, sự điều chỉnh của thị trường chứng khoán cũng buộc doanh nghiệp phải tăng trích lập dự phòng giảm giá cổ phiếu dài hạn thêm 69%, lên hơn 175 tỷ đồng. Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản của hãng bảo hiểm này vẫn đạt mức mở rộng ấn tượng 18,3%, xấp xỉ 33.245 tỷ đồng với dự phòng nghiệp vụ tăng 10% lên hơn 13.366 tỷ đồng.
Tuy vậy, do các nghĩa vụ chi trả tăng nhanh, biên khả năng thanh toán của công ty đã bị thu hẹp 40 điểm phần trăm từ mức 2.003% xuống còn 1.963%, đồng thời dòng lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh cũng sụt giảm 45,4%, đạt trên 461 tỷ đồng do lợi nhuận trước thay đổi vốn lưu động giảm mạnh từ 1.208 tỷ đồng xuống còn hơn 751 tỷ đồng.
