0
0
Trong bối cảnh thị trường tiếp tục tìm kiếm cơ hội ở các nhóm ngành có nền tảng tăng trưởng rõ ràng, CTCK Vietcombank (VCBS) đã đưa ra loạt khuyến nghị mua đối với nhiều cổ phiếu thuộc các lĩnh vực lọc hóa dầu, tiêu dùng, phân bón và cao su khu công nghiệp.
Các luận điểm đầu tư tập trung vào triển vọng cải thiện lợi nhuận, điều kiện thị trường thuận lợi và những động lực tăng trưởng trong trung và dài hạn.
BSR được kỳ vọng hưởng lợi từ biên lọc dầu, VNM đặt cược vào tiêu dùng và hiệu quả vận hành
Đối với CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR), VCBS duy trì quan điểm tích cực về triển vọng lợi nhuận năm 2026 trong bối cảnh biên lợi nhuận lọc dầu được mở rộng nhờ yếu tố nguồn cung gián đoạn. Trên cơ sở đó, đơn vị phân tích nâng giá mục tiêu thêm 35% lên 34.533 đồng/CP, tương đương triển vọng tăng 31% so với giá hiện tại.
Theo đánh giá của VCBS, kết quả kinh doanh quý I của doanh nghiệp được kỳ vọng tăng trưởng tích cực khi crackspread các sản phẩm lọc dầu tăng mạnh so với cùng kỳ. Động lực đến từ diễn biến căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, qua đó tác động lên mặt bằng lợi nhuận của ngành.
Bên cạnh yếu tố giá, sản lượng tiêu thụ cũng được kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng khi Nhà máy lọc dầu Dung Quất vận hành vượt công suất sau giai đoạn bảo dưỡng. Trong khi đó, nhu cầu tiêu thụ xăng dầu trong nước vẫn duy trì xu hướng mở rộng.
Ở góc độ dài hạn, VCBS cho rằng nhu cầu sử dụng xăng dầu tiếp tục tăng cùng dự án nâng cấp mở rộng Nhà máy lọc dầu Dung Quất sẽ là nền tảng tăng trưởng cho doanh nghiệp trong các năm tới.
Ngoài ra, việc khởi động lại nhà máy sản xuất Ethanol được xem là yếu tố đáng chú ý khi BSR có tiềm năng hưởng lợi từ xu hướng chuyển đổi sang xăng sinh học bắt buộc.
Với CTCP Sữa Việt Nam (VNM), VCBS đưa ra khuyến nghị mua cùng giá mục tiêu 74.300 đồng/cp, tương đương mức P/E mục tiêu đạt 16,1x. Định giá được xây dựng dựa trên kỳ vọng ngành tiêu dùng cải thiện, xuất khẩu tiếp tục tăng trưởng và biên lợi nhuận dự báo tăng nhẹ.
Theo đơn vị phân tích, tiêu thụ sữa được kỳ vọng cải thiện nhờ các chính sách mới về thuế thu nhập cá nhân, qua đó hỗ trợ gia tăng thu nhập khả dụng và thúc đẩy tăng trưởng ngành hàng tiêu dùng.
Song song với đó, VNM tiếp tục mở rộng danh mục sản phẩm nhằm tiếp cận thêm các nhóm khách hàng mới. Đây được xem là yếu tố hỗ trợ duy trì tăng trưởng trong bối cảnh thị trường cạnh tranh ngày càng cao.
Về chi phí đầu vào, giá sữa bột giảm khá mạnh trong quý IV/2025 được kỳ vọng phản ánh tích cực vào kết quả kinh doanh quý I/2026. Dù giá sữa bột đã tăng trở lại, VCBS cho rằng mức biến động sẽ không quá lớn trong thời gian tới. Giá đường cũng tiếp tục giảm trong giai đoạn đầu năm 2026 và được dự báo duy trì ở vùng thấp.
Ngoài ra, chiến lược marketing cùng quá trình chuyển đổi số đang hỗ trợ doanh nghiệp nâng cao hiệu quả vận hành. Việc mở mới cửa hàng và định hướng phát triển hệ thống phân phối theo mô hình bán lẻ được xem là yếu tố hỗ trợ tăng trưởng.
Đối với thị trường nước ngoài, doanh thu vẫn được dự báo duy trì xu hướng tăng nhờ danh mục sản phẩm đa dạng, dù có thể chịu ảnh hưởng nếu căng thẳng tại Trung Đông kéo dài.
DCM và PHR được kỳ vọng tăng tốc nhờ điều kiện thị trường thuận lợi và động lực dài hạn
Ở nhóm phân bón, VCBS tiếp tục khuyến nghị mua đối với DCM với giá mục tiêu 45.467 đồng/cp, cao hơn 16,7% so với giá đóng cửa ngày 05/02/2026.
Đơn vị phân tích cho rằng triển vọng kinh doanh năm 2026 của doanh nghiệp tiếp tục khả quan nhờ giá khí đầu vào được dự báo duy trì ở mức thấp, trong khi giá bán được kỳ vọng tăng so với cùng kỳ.
Bên cạnh đó, giá urê được dự báo duy trì ở mức cao trong nửa đầu năm 2026 nhờ nhu cầu nhập khẩu lớn từ Ấn Độ.
Theo báo cáo triển vọng của IFA, nhu cầu tiêu thụ phân bón toàn cầu tiếp tục tăng trong giai đoạn từ năm 2025 đến năm 2029, với tốc độ tăng trưởng hàng năm dự kiến từ 1 – 2%.
Một yếu tố hỗ trợ khác đến từ chính sách khi Quốc hội đã thông qua mức thuế GTGT 5% đối với phân bón.
Đối với PHR, VCBS kỳ vọng doanh nghiệp ghi nhận kết quả tích cực trong năm 2026 nhờ giá cao su duy trì ở nền cao và nguồn thu từ các khoản đền bù đất tăng trưởng mạnh.
Theo dự báo, doanh thu năm 2026 đạt 1.854 tỷ đồng, tăng 3,3% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 958 tỷ đồng, tăng 80%.
VCBS tiếp tục duy trì khuyến nghị mua với cổ phiếu PHR cùng mức định giá hợp lý là 81.087 đồng/cổ phiếu.
Đơn vị phân tích cho biết giá cao su thế giới đã tăng mạnh vào cuối quý I/2025, tiệm cận mốc 2.000 USD/tấn dưới tác động từ căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông và tình trạng thiếu hụt nguồn cung tại các quốc gia xuất khẩu chủ chốt.
Trên cơ sở đó, doanh thu mảng cao su của doanh nghiệp được dự phóng đạt khoảng 1.746 tỷ đồng trong năm 2026.
Đáng chú ý, PHR được dự báo ghi nhận khoảng 700 tỷ đồng lợi nhuận từ tiền đền bù chuyển đổi quỹ đất trong năm 2026. Trong giai đoạn 2026–2028, tốc độ chuyển đổi được kỳ vọng tăng tốc khi các thủ tục pháp lý và quá trình triển khai hạ tầng được hoàn tất.
Riêng dự án KCN Bắc Tân Uyên do Thaco làm chủ đầu tư được kỳ vọng mang về từ 2.000 – 3.000 tỷ đồng tiền đền bù đất cho PHR trong giai đoạn 2026-2028.
Bên cạnh đó, triển vọng cho thuê tại KCN VSIP III và Nam Tân Uyên mở rộng giai đoạn 2 (NTU-III) được dự báo tích cực khi hoạt động cho thuê đất công nghiệp phục hồi và nguồn cung tại khu vực Bình Dương (cũ) vẫn tương đối hạn chế.
