0
0
Các công ty chứng khoán đưa ra quan điểm khác nhau đối với cổ phiếu CTR, FPT và GMD sau những cập nhật về kết quả kinh doanh.
Thị trường chứng khoán đang ghi nhận những đánh giá phân hóa từ các công ty chứng khoán đối với nhóm cổ phiếu doanh nghiệp có kết quả kinh doanh và triển vọng hoạt động khác nhau. Trong các báo cáo mới được đưa ra, CTCK SSI duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu CTR, trong khi CTCK Tiên Phong (TPS) và CTCK KB Việt Nam (KBSV) đưa ra khuyến nghị mua đối với FPT và GMD.
Các mức định giá được đưa ra dựa trên những yếu tố riêng của từng doanh nghiệp, từ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận, diễn biến các mảng kinh doanh chủ lực đến dư địa tăng trưởng trong những năm tới. Trong đó, FPT được TPS đánh giá dựa trên kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2026, còn GMD được KBSV tập trung phân tích về sản lượng cảng, giá dịch vụ và kế hoạch mở rộng công suất.
CTR được SSI duy trì khuyến nghị trung lập
Đối với Tổng Công ty Cổ phần Công trình Viettel (CTR – sàn HOSE), CTCK SSI tiếp tục duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu này. SSI đồng thời giữ nguyên giá mục tiêu 12 tháng ở mức 85.700 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá 11%.
Theo SSI, dự báo lợi nhuận năm 2026 đối với CTR nhìn chung không có thay đổi đáng kể. Việc duy trì khuyến nghị trung lập và giá mục tiêu cho thấy quan điểm của SSI đối với triển vọng của doanh nghiệp hiện chưa có sự điều chỉnh đáng kể so với đánh giá trước đó.
Trong khi đó, CTCK Tiên Phong (TPS) đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu FPT. Đánh giá của TPS tập trung vào kết quả kinh doanh trong 6 tháng đầu năm 2026 và triển vọng của khối Công nghệ, đặc biệt là hoạt động công nghệ thông tin tại thị trường nước ngoài.
Quý II/2026, CTCP FPT (FPT – sàn HOSE) ghi nhận lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 2.568 tỷ đồng, tăng trưởng 13,8% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 5.055 tỷ đồng, tăng trưởng 14,1%, trên nền doanh thu 26.269 tỷ đồng, tăng trưởng 12,6%.
TPS cho rằng tăng trưởng của FPT vẫn duy trì ở mức hai chữ số trong bối cảnh tập đoàn thay đổi phương pháp hợp nhất FPT Telecom sang vốn chủ sở hữu từ đầu năm 2026. Theo đánh giá này, diễn biến trên cho thấy chất lượng lợi nhuận cốt lõi, trong đó có mảng Công nghệ, không phụ thuộc vào hiệu ứng hợp nhất kế toán.
Trong 6 tháng đầu năm 2026, khối Công nghệ đóng góp 88% doanh thu và 58% lợi nhuận trước thuế toàn tập đoàn. Doanh thu của khối này tăng trưởng 15%, trong khi lợi nhuận trước thuế tăng 16,9%.
Riêng mảng công nghệ thông tin nước ngoài đạt doanh thu 18.902 tỷ đồng, tăng 13,4%. Thị trường Nhật Bản tiếp tục là một trong những động lực tăng trưởng khi doanh thu tại thị trường này tăng 24,4%.
Đáng chú ý, doanh thu ký mới của mảng công nghệ thông tin nước ngoài đạt 26.338 tỷ đồng, tăng 32,3%. Backlog theo đó lên khoảng 23.000 tỷ đồng, tăng 31%. Đây là cơ sở được TPS sử dụng để đánh giá nền tảng tăng trưởng doanh thu của FPT trong các quý tiếp theo.
FPT và GMD được khuyến nghị mua, định giá là điểm đáng chú ý
Bên cạnh hoạt động công nghệ thông tin truyền thống, các mảng AI/Phân tích dữ liệu và Chuyển đổi số của FPT cũng ghi nhận tốc độ tăng trưởng đáng chú ý. Trong 5 tháng đầu năm 2026, hai mảng này lần lượt tăng trưởng 67% và 25,5%.
FPT đồng thời mở rộng hợp tác với Microsoft, Intel và Salesforce, đồng thời ký 11 hợp đồng có giá trị trên 10 triệu USD. TPS đánh giá những diễn biến này tạo cơ sở cho việc cải thiện biên lợi nhuận trong trung hạn.
Về định giá, cổ phiếu FPT hiện giao dịch ở mức P/E trượt 4 quý khoảng 12,3x. Theo TPS, mức này thấp hơn đáng kể so với bình quân 3 năm khoảng 20x và vùng đỉnh lịch sử khoảng 30x năm 2023, trong khi ROE vẫn duy trì trên 26%.
FPT duy trì cổ tức tiền mặt 20%, tương đương 2.000 đồng/cổ phiếu, liên tục từ năm 2018 đến nay. Trong năm 2026, doanh nghiệp cũng triển khai phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 10%, qua đó nâng vốn điều lệ lên gần 18.800 tỷ đồng.
Tuy nhiên, TPS cũng lưu ý một số yếu tố cần theo dõi trong các quý tới. Biên lợi nhuận gộp quý II/2026 của FPT giảm về 31,0%, so với 34,0% ở quý I. Cùng với đó, thuế suất hiệu dụng tăng lên 11,7%, từ 7,2% cùng kỳ, trong bối cảnh chi phí đầu tư hạ tầng AI và những thay đổi về ưu đãi thuế.
Đối với CTCP Tập đoàn Gemadept (GMD), CTCK KB Việt Nam (KBSV) đưa ra khuyến nghị mua với giá mục tiêu 92.500 đồng/cổ phiếu. Mức giá mục tiêu này cao hơn 16,4% so với mức giá đóng cửa ngày 28/08/2026.
Trong quý II/2026, doanh thu thuần của GMD đạt 1.762 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ. Tổng sản lượng qua hệ thống cảng GMD đạt 1,35 triệu Teu, tăng 7%.
Lợi nhuận trước thuế trong quý đạt 1.550 tỷ đồng, tăng mạnh 129%. Mức tăng này có sự đóng góp từ khoản lãi tài chính 609 tỷ đồng từ chuyển nhượng cổ phần công ty liên kết.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu và lợi nhuận trước thuế của GMD lần lượt hoàn thành 49% và 81% kế hoạch năm 2026. Kết quả này là cơ sở để KBSV đánh giá triển vọng hoạt động của doanh nghiệp trong phần còn lại của năm.
Theo KBSV, sản lượng hàng qua hệ thống cảng GMD được kỳ vọng tăng trưởng 11,6% yoy trong năm 2026 và đạt CAGR 9%/năm trong giai đoạn 2026–2030.
Trong nửa cuối năm 2026, Nam Đình Vũ được kỳ vọng phục hồi nhờ có thêm 2 tuyến dịch vụ mới. Trong khi đó, Gemalink được kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng nhờ bổ sung tuyến mới và nguồn hàng ổn định từ hãng tàu đối tác.
Triển vọng dài hạn của GMD được KBSV đánh giá dựa trên dư địa công suất tại Nam Đình Vũ 3 và Gemalink 2. Yếu tố này được đặt trong bối cảnh nguồn cung Cái Mép đến 2030 dự kiến vẫn thấp hơn nhu cầu.
Một yếu tố khác được KBSV đề cập là giá dịch vụ tại các cảng GMD. Theo dự báo, giá dịch vụ được kỳ vọng duy trì đà tăng trung bình 5-7%/năm tại phía Bắc và 7-10%/năm tại phía Nam trong giai đoạn 2026-2030.
Diễn biến giá dịch vụ được hỗ trợ bởi dư địa tăng giá còn lớn so với các nước khác trong khu vực. Bên cạnh đó, khung trần giá dịch vụ tại cảng nước sâu vừa được Bộ Xây dựng nâng 10% từ 01/02/2026.
Như vậy, trong ba cổ phiếu được đề cập, CTR tiếp tục được SSI duy trì quan điểm trung lập với giá mục tiêu 85.700 đồng/cổ phiếu. FPT và GMD lần lượt được TPS và KBSV đưa ra khuyến nghị mua, với các luận điểm tập trung vào tăng trưởng công nghệ, backlog, sản lượng cảng, giá dịch vụ và dư địa công suất.
Các đánh giá trên được đưa ra trên cơ sở những dữ liệu và giả định riêng của từng công ty chứng khoán, trong đó mỗi cổ phiếu có những yếu tố hỗ trợ và vấn đề cần theo dõi khác nhau.
