0
0
Thị trường chứng khoán Mỹ đã kết thúc nửa đầu năm 2024 một cách vững chắc, nhưng các nhà đầu tư đang lo ngại về sự bất ổn chính trị, thay đổi chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang (FED) và sự thống trị của các công ty công nghệ lớn trên thị trường.
Fed tạo đà kỳ vọng
Chỉ số S&P 500 đã tăng 15% trong sáu tháng đầu năm nhờ vào lợi nhuận cao của doanh nghiệp, nền kinh tế Mỹ kiên cường và sự chú ý đến trí tuệ nhân tạo đã thúc đẩy các cổ phiếu như Nvidia tăng mạnh. Đà tăng này đã tạo ra 31 mức kỷ lục mới trong nửa đầu năm nay, mức cao nhất từ năm 2021.
Tim Ghriskey, chiến lược gia cấp cao tại Ingalls & Snyder, cho biết nửa đầu năm 2024 là “thời kỳ hoàn hảo đối với cổ phiếu”. “Nền kinh tế Mỹ đã mạnh mẽ hơn dự đoán của nhiều người, bao gồm cả FED.”
Theo nghiên cứu của CFRA về thị trường trong các năm bầu cử từ năm 1944, xu hướng tăng trưởng của chứng khoán Mỹ có thể sẽ tiếp tục, với nửa đầu năm tích cực dẫn đến mức tăng bổ sung trong thời gian còn lại của năm.
Dù vậy, thị trường chứng khoán Mỹ có thể đối mặt với nhiều khó khăn phía trước. Sự bất ổn chính trị toàn cầu có thể tác động mạnh mẽ đến giá tài sản khi các nhà đầu tư tập trung vào cuộc bầu cử tổng thống Mỹ. Một khảo sát của JPMorgan gần đây cho thấy các nhà đầu tư coi rủi ro chính trị ở Mỹ và quốc tế là yếu tố bất ổn tiềm ẩn hàng đầu cho thị trường chứng khoán.
Các nhà đầu tư cũng lo ngại về sự tập trung tăng trưởng ở một số “ông lớn” công nghệ. Theo Howard Silverblatt từ S&P Dow Jones Indices, chỉ riêng Nvidia – với cổ phiếu tăng 150% trong năm nay – đã chiếm khoảng 1/3 tổng lợi nhuận của S&P 500.
Một yếu tố quan trọng khác là liệu nền kinh tế Mỹ có thể duy trì sự cân bằng giữa lạm phát giảm dần và tăng trưởng bền vững hay không. Một sai lệch lớn khỏi kịch bản này có thể làm đảo lộn kế hoạch cắt giảm lãi suất của FED vào cuối năm nay.
Jason Draho từ UBS Global Wealth Management cho biết: “Kết quả bầu cử Mỹ có khả năng tác động đến nhiều kết quả kinh tế vĩ mô trong năm 2025 và có thể làm tăng biến động trên thị trường.”
Chính trị tác động mạnh hơn Fed
Mặc dù các nhà đầu tư năm nay chủ yếu tập trung vào các yếu tố như thu nhập và chính sách tiền tệ, yếu tố chính trị dự kiến sẽ có tác động lớn hơn khi cuộc đối đầu giữa Tổng thống Joe Biden và đối thủ Đảng Cộng hòa, cựu tổng thống Donald Trump, ngày càng gay gắt.
Các dấu hiệu cho thấy một trong các ứng cử viên đang chiếm ưu thế có thể tạo tác động lớn lên thị trường tài sản. Đối với nhiều người, điều này xuất phát từ các chính sách thuế khác nhau: nếu Đảng Dân chủ giành chiến thắng, họ có thể sẽ tăng thuế, điều thường được coi là tiêu cực đối với cổ phiếu.
Cơn sốt AI và thu nhập doanh nghiệp tăng mạnh đã giúp thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ trong nửa đầu năm 2024, nhưng mức tăng tập trung ở các cổ phiếu công nghệ như Nvidia, Microsoft và Amazon. Sự thống trị của các công ty này có thể khiến thị trường trở nên bất ổn nếu nhu cầu giảm và các nhà đầu tư đồng loạt rút lui.
Stephen Massocca từ Wedbush Securities cho biết: “Có thể hiểu được tại sao mọi người lại chuyển sang những cổ phiếu này, nhưng đó giống như một trò chơi ghế âm nhạc. Nếu âm nhạc dừng lại, sẽ có vấn đề.”
Hầu hết các nhà đầu tư đều vui mừng với dấu hiệu lạm phát Mỹ hạ nhiệt và tăng trưởng kinh tế chậm lại trong năm nay, điều này củng cố khả năng FED sẽ cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, một cuộc suy thoái rõ rệt hơn có thể làm dấy lên lo ngại rằng lãi suất cao đang gây áp lực lớn lên nền kinh tế.
Các quan chức FED đã hạ dự báo về số lần cắt giảm lãi suất trong năm nay xuống còn một lần, so với ba lần dự báo trước đây, do nền kinh tế Mỹ tăng trưởng vững chắc và lạm phát dai dẳng.
Phản ứng của thị trường đối với các chu kỳ cắt giảm lãi suất trong quá khứ chủ yếu phụ thuộc vào việc cắt giảm diễn ra trong thời kỳ kinh tế mạnh mẽ hay để đối phó với tăng trưởng kinh tế suy giảm
. Một nghiên cứu của Allianz cho thấy mặc dù S&P 500 đã tăng trung bình 5,6% trong 12 tháng sau khi chu kỳ giảm lãi suất bắt đầu, nhưng việc cắt giảm lãi suất trong môi trường kinh tế đầy thách thức có thể dẫn đến lợi nhuận tồi tệ hơn nhiều.
Ví dụ, chu kỳ cắt giảm lãi suất bắt đầu quanh sự sụp đổ của bong bóng dotcom năm 2000 đã khiến chỉ số này giảm 13,5% một năm sau đó.
