0
0
20 doanh nghiệp ghi nhận mức lỗ trước thuế lớn nhất đều thua lỗ từ vài trăm đến gần 1.000 tỷ đồng năm 2025. Đáng chú ý, trong số này có không ít doanh nghiệp đã đảo chiều mạnh từ trạng thái có lãi sang thua lỗ chỉ sau một năm, phản ánh áp lực ngày càng lớn lên sức khỏe tài chính.
Điểm chung của nhóm 20 doanh nghiệp lỗ trước thuế là doanh thu suy giảm, trong khi chi phí tài chính neo cao, tồn kho và tài sản dở dang chiếm tỷ trọng lớn trong tổng tài sản. Những yếu tố này cho thấy dòng tiền kinh doanh đang chịu áp lực nghiêm trọng, làm suy giảm đáng kể khả năng chống chịu tài chính của doanh nghiệp trên nhiều lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế.
Dù thị trường xuất hiện một số tín hiệu tích cực về lợi nhuận, báo cáo tài chính năm 2025 vẫn phản ánh rằng không ít doanh nghiệp tiếp tục chìm trong vòng xoáy thua lỗ, cho thấy quá trình phục hồi vẫn còn nhiều thách thức.
20 doanh nghiệp thua lỗ trước thuế từ vài trăm đến gần 1.000 tỷ đồng năm 2025
Trong danh sách 20 doanh nghiệp lỗ nặng nhất năm 2025, CTCP Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HAGL Agrico) đứng đầu với khoản lỗ trước thuế 972 tỷ đồng, dù đã thu hẹp so với mức lỗ 1.282 tỷ đồng của năm trước.
Theo doanh nghiệp, nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí phát sinh trong quá trình chuyển đổi các vườn cây kém hiệu quả khi tái cơ cấu hoạt động nông nghiệp. Bên cạnh đó, lượng hàng tồn kho hơn 2.421 tỷ đồng và chi phí xây dựng cơ bản dở dang lên tới 8.879 tỷ đồng đang chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu tài sản, tạo áp lực đáng kể lên dòng tiền và cân đối tài chính.
Cùng lĩnh vực nông nghiệp, CTCP Xuất nhập khẩu An Giang (Angimex) cũng ghi nhận kết quả không khả quan khi báo lỗ 137 tỷ đồng trong năm 2025.
Ở nhóm công nghiệp, Thép Pomina xếp ngay sau với khoản lỗ lên tới 837 tỷ đồng, xuất phát từ hoạt động kinh doanh kém hiệu quả kéo dài, biến động nhân sự và đặc biệt là chi phí tài chính tăng mạnh. Riêng quý IV/2025, chi phí tài chính của doanh nghiệp đạt 232 tỷ đồng, tăng gần 60% so với cùng kỳ, trong đó chi phí lãi vay chiếm 183 tỷ đồng.
NSH Petro ghi nhận mức lỗ 638 tỷ đồng, trong bối cảnh doanh thu bán hàng chỉ đạt hơn 16 tỷ đồng, giảm mạnh so với 704 tỷ đồng của năm trước, trong khi các khoản chi phí quản lý và lãi vay vẫn duy trì ở mức cao.
Bất động sản, logistics và làn sóng đảo chiều từ lãi sang lỗ
Lĩnh vực bất động sản có 3 doanh nghiệp góp mặt trong danh sách thua lỗ. Cụ thể, Sunshine Homes báo lỗ 378 tỷ đồng, đảo chiều so với mức lãi 1.029 tỷ đồng của năm trước. CTCP Đầu tư Phát triển Nhà và Đô thị Vinaconex (VINAHUD) ghi nhận lỗ 111 tỷ đồng, dù đã cải thiện so với mức lỗ 175 tỷ đồng năm 2024. Trong khi đó, CTCP Đầu tư IDJ Việt Nam lỗ 104 tỷ đồng, trái ngược với khoản lãi 121 tỷ đồng của năm trước.
Ngoài ra, nhiều doanh nghiệp khác cũng ghi nhận mức lỗ vượt 500 tỷ đồng trong năm 2025 như Vinaincon lỗ 607 tỷ đồng, Tập đoàn Việt Phát lỗ 563 tỷ đồng, Bitagco lỗ 511 tỷ đồng và Cảng Phước An lỗ 503 tỷ đồng.
Đáng chú ý, làn sóng đảo chiều kết quả kinh doanh từ lãi sang lỗ diễn ra khá phổ biến. Việt Phát từ mức lãi 139 tỷ đồng năm 2024 chuyển sang lỗ 563 tỷ đồng năm 2025; Bitagco từ lãi 9 tỷ đồng sang lỗ 511 tỷ đồng. Thép Đại Thiên Lộc (DTL) cũng ghi nhận mức lỗ 121 tỷ đồng sau khi chỉ lãi nhẹ 2 tỷ đồng năm trước, còn BOT Cầu Thái Hà báo lỗ 103 tỷ đồng so với mức lãi 248 tỷ đồng của năm 2024.
Xét theo ngành, bất động sản và logistics mỗi nhóm có 3 doanh nghiệp nằm trong top thua lỗ. Nhóm logistics gồm Cảng Phước An, Nosco (NOS) và CTCP Xuất nhập khẩu Quảng Bình (QBS). Các ngành thép, nông nghiệp và xăng dầu mỗi ngành có 2 đại diện, trong khi các lĩnh vực khác chỉ xuất hiện đơn lẻ.
Xu hướng năm 2026: Sàng lọc mạnh và phục hồi có chọn lọc, dòng tiền và sức khỏe tài chính lên ngôi
Những khoản lỗ lớn trong năm 2025 không chỉ mang tính ngắn hạn mà còn phản ánh các vấn đề mang tính cấu trúc như đòn bẩy tài chính cao, tồn kho kéo dài và dòng tiền kinh doanh suy yếu. Đây chính là cơ sở quan trọng để dự báo xu hướng vận động của thị trường trong năm 2026.
Bước sang năm 2026, dòng tiền được dự báo sẽ trở thành yếu tố quyết định khả năng tồn tại và phục hồi của doanh nghiệp. Những doanh nghiệp đã thua lỗ nặng sẽ tiếp tục chịu áp lực từ chi phí tài chính, trong khi việc tiếp cận nguồn vốn mới ngày càng thận trọng hơn.
Các doanh nghiệp sở hữu tồn kho lớn và tài sản dở dang chiếm tỷ trọng cao sẽ buộc phải đẩy mạnh tái cơ cấu, thu hẹp quy mô hoặc thoái bớt tài sản nhằm cải thiện thanh khoản. Ngược lại, doanh nghiệp có bảng cân đối kế toán lành mạnh, nợ vay thấp và dòng tiền ổn định sẽ có nhiều lợi thế hơn trong giai đoạn hồi phục chọn lọc.
Một đặc điểm nổi bật của năm 2026 nhiều khả năng là sự phân hóa ngày càng rõ nét giữa các ngành và từng doanh nghiệp. Những lĩnh vực sử dụng nhiều vốn vay như bất động sản, xây dựng, thép và logistics được dự báo vẫn đối mặt với áp lực trong giai đoạn đầu năm, khi bài toán tồn kho và nợ vay chưa được giải quyết triệt để.
Thị trường khó xuất hiện một chu kỳ tăng trưởng đồng loạt, thay vào đó là sự hồi phục mang tính chọn lọc, tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững, mô hình kinh doanh tinh gọn và khả năng tạo dòng tiền thực.
Tổng thể, năm 2026 được kỳ vọng sẽ là giai đoạn sàng lọc mạnh nhưng cần thiết đối với cộng đồng doanh nghiệp. Những doanh nghiệp yếu về tài chính sẽ tiếp tục chịu áp lực tái cơ cấu hoặc buộc phải rời khỏi thị trường, trong khi các doanh nghiệp có nền tảng vững chắc sẽ từng bước củng cố vị thế.
